关注“海通期货”最贴心的财富管家截至昨日期货市场收盘，焦炭、锰硅、铁矿石、沪铝、沪铅主力合约纷纷涨停。焦煤大涨5.05%，沪锌涨4.8% 自今年4月以来，由于煤炭行业去产能，以及电力、钢铁等耗煤行业需求旺盛，煤炭价格开始从多年低迷态势中强劲反弹，市场供不应求。年初至今，动力煤现货价格涨逾50%，而焦煤价格更是暴涨逾100%。上周，焦炭焦煤连续第四周大幅上涨，其中，焦炭主力1701合约上涨7.84%，焦煤主力1701合约上涨11.16%，成为了黑色系的“领头羊”。在过去的60个交易日，焦煤主力上涨55.46%，焦炭主力上涨63.77%。焦炭和焦煤为何会爆发出大牛市？那么先从产业链讲，焦煤-----焦炭-----钢材，焦煤是最上游，中间是焦炭，焦化厂将焦煤生产成焦炭，然后钢铁厂再将焦炭、铁矿石，生产成各种钢材。简单来讲，双焦的大牛市，遇到供给侧改革的大背景下，焦煤的产能削减，而在下游钢厂的库存很低，面临主动补库存的需要，一方面供给缩小，一方面需求增大，导致供需矛盾出现了大的拐点，缺口较大，步步催生了大牛市行情。一、大环境，国家要去煤炭的产能，私人煤矿被关闭，大煤矿整合 ，供给收缩2015年底中央经济工作会议，明确供给侧改革是2016年中央经济工作的五大任务之一，供给侧改革的核心就是去产能，强调去钢铁、煤炭、玻璃的产能， 并且明确去产能的目标。在这种大的格局背景下，黑色迎来了大的牛市行情，螺纹、动力煤、热卷、双焦等都大幅上涨。去煤炭的背景下，私人煤矿被倒闭，小型煤矿被关闭，大煤矿进行矿井整合，使煤炭产能突然间减少。发改委宣布，1-9月全年去产能目标已完成80%(即2亿吨)，意味着9月份仍淘汰5000吨产能，10月份继续淘汰。同时，发改委再度明确今年起的3年内，原则上停止审批新建煤矿项目，确需新建的项目一律减量置换二、2015年底以来钢材的库存很低，今年处于补库存，对上游的需求较旺钢材(螺纹钢+线材+热卷+冷轧+中板)的总库存比往年都低很多，大幅低于往年，严重的低库存下，催生了螺纹、热卷的牛市，同时也使补库存成为2016年的全线，拉动了对上游---焦炭、焦煤的需求。 今年，下游钢厂开工率不断处于回升中，目前高位全国高炉开工率为78.87%，螺纹钢主要钢厂开工率为79%，处于相对高的水平。三、焦煤、焦炭的库存较低，尤其焦煤库存一直持续下降，不断创新低 下半年以来，焦煤的库存持续下降，钢厂、焦化厂、港口的焦煤库存一直处于快速的下滑中，相比，焦炭的库存并不算低。焦煤、焦炭的库存要紧张于钢材和矿石，从库存水平来看，铁矿石的港口库存整体延续了2015年6月以来的上涨趋势；钢铁的社会库存则在今年7月份，呈现低位回升；焦煤的钢厂库存保持下行。所以双焦的表现好于螺纹、铁矿石。 图：下半年，焦煤的总库存快速下滑 图：我国各主要港口进口的炼焦煤库存（万吨）（2011.7-2016.10） 图：我国焦炭港口库存（万吨）（2011.4-2016.10） 四、10月是焦煤的消费旺季，加速库存紧张，双焦的库存剩余天数加速下降10月份是焦化厂都要进行补库存，炼焦煤消费量通常于10 月达到阶段高峰，需求较大，今年焦化厂的开工率较高，对焦煤的需求旺盛。 图：炼焦煤消费量通常于10 月达到阶段高峰 本身焦煤的库存就比较低，加上今年10月份需求的旺盛，使库存的另一个指标---库存剩余天数，显得更加紧张，大中型钢厂炼的焦煤库存仅有10天左右的库存，库存天数较年初下滑31%，大幅创下历史新低；大中型钢厂焦炭库存仅6.5天。 图：钢厂焦煤和焦炭的剩余库存天数都处于历史低位，尤其焦煤，不断刷新低五、现货的紧张，焦煤现货提价幅度较大，双焦期货一直贴水，修复贴水行情由于焦煤货源的紧张，焦煤的现货价格一直提价，提价幅度较大，焦炭、焦煤的期货价格一直贴水，贴水较大，双焦的上涨，有一部分也是要修复贴水的行情，另一部分就是跟随现货价格的提价而上涨。 图：双焦的期货一直贴水双焦的现货 图： 2016年炼焦煤的现货价格涨幅无论行情是否预测准确，首先作为期货交易者，仓位管理情况才能真正反映出投资者的综合素质。一、审时度势的持仓者是高人他们明白，炒股要具备高度的综合素质。为此他们刻苦学习、勇于实践、勤于研究、善于总结。他们以为，在投机机会大于投资机会的市场，要使资金保值和增值，关键要把握好买卖对象、时机和数量，谨慎对待每次操作，严格控制好仓位。不见兔子不撒鹰，没有获利把握宁愿错过，绝不做错，每当风险来临，都会刀枪入库休息。这类投资者，赚钱对他们不是问题，只有赚多赚少的区别，他们是长盛不衰的赢家。二、经常重仓者是赚少赔多的群体这类投资者数量不少，大都具有一定炒股经历，技术分析书没少看，股评没少听，总结没少做，对市场也有相当深度的了解，但操作起来总是不顺心，或感觉迟钝、或顾此失彼，或踩不准市场节拍。埋怨市场只有吃不尽的后悔药，总结不完的经验，接受不完的教训，亏损不完的钱财。重仓成为他们的顽习，行情好时赚了还想赚，行情弱时又还给市场，成了“电梯”中的常客，遇上熊市，更是被腰斩一半。其中少数投资者通过吸取教训地位正在上升。三、常年满仓者是盲目奉献一族这类投资者多数在牛市赚钱效应影响下入市，稍尝甜头以为市场来钱容易，便盲目增仓；另一种是手里有闲钱，以为金融市场可挣外快；还有的以为交易很容易，是人人皆可参与的生财之道，不惜把养老保命钱、下岗生活补助钱参与博傻。这类投资者不善学习提高，依靠小道消息和媒体评论操作，追涨杀跌，满仓操作，不仅资金日益缩水，且没有余钱自救，成为市场中损失最惨的一族。其中部分投资者通过学习正上升到二类投资者队伍，但多数仍随波逐流，听天由命。仓位控制水平确是投资者交易综合素质的一面镜子。（本文整理自京城操盘手及和讯网，转载请注明出处！）欢迎体验——海通期货品种投教知识库，每天都在增加中.......公众号回复每个品种对应的关键词获取螺纹钢|焦炭|焦煤|铁矿石|动力煤|铜|铝|橡胶|PTA|甲醇|塑料|PP|棉花|白糖|豆粕|豆油|股指期货